交通运输旺季行情基本符合预期

2019-08-21 23:05:34 来源: 黄石信息港

交通运输:旺季行情基本符合预期 2011-09-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

(1)数据回顾1)客运:国内——旅客周转量同比增幅下降,综合票价下滑;国际——维持量价齐升。2)货运:运量同比增幅下降,国内依旧好于国际。 )机场:

同比增速放缓趋势仍未改变。4)其他:本年累计净增飞机150架,窄体多于宽体。国际油价下跌,国内航油价格下月难现大幅调整,人民币累计升值 . %。

(2)行业看法1)9月行情回顾受去年暑期及世博会协同因素的高基数影响,8月旅客周转量同比增速较上月有所放缓。由于中秋和十一假期拉动出游旅客数量增加,9月京沪高铁的平均客座率比8月略高 个百分点。目前看来,高铁对航空运输的分流影响持续低于预期。本月市场行情较淡,航空板块在各板块涨幅排行榜中居于靠后位置,机场板块表现突出,行业涨幅排名靠前。

2)10月行业看法航空——高铁影响低于预期,十一助力航空旺季:目前来看,高铁分流影响持续低于预期。根据采价期间数据测算出的航油完税到岸价略低于发改委公布的9月到岸完税价,10月国内油价出现大幅调整的概率不大;全球经济尚未全面复苏,国际油价短期大幅上涨动力不足。

近期人民币受欧元兑美元走势影响,升值幅度趋弱。十一黄金周逼近,航空运输需求短期有望大幅增长。目前高铁影响低于预期,航空客座率全面回升,在今年国内好国际淡的大环境下,推荐利空因素少、国内占比高、逐步加强国际航线投入、人民币升值弹性的南方航空。

机场——防御性+低估值:,机场收入受航班量和客货吞吐量共同影响,需求增幅放缓对其影响有限;第二,上市机场均地处一二线重要商务城市,商旅客和国际客占比高,该类旅客受票价波动的影响较小;第三,内外航线收费并轨逼近;第四,目前机场板块的市净率仅为1.57,创历史新低,继续下行的空间有限。

建议配置:建议配置南方航空、上海机场,关注估值更低、博弈后可能更受青睐的中国国航和产能释放后有望得到快速增长的深圳机场。

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