2012积极配置债券型基金关注交易性机会

2019-08-16 16:46:28 来源: 黄石信息港

2011年,基金市场一片萧瑟。《每日经济新闻(,)》记者统计显示,在股债双杀的环境下,除了货币基金外,其他品种都以亏损告终。而展望2012年,在岁末这个时点,以为代表的低风险品种,随着下滑和货币政策的局部放松已经展现出牛市姿态,迎来配置的好时机。另一方面,虽然A股市场仍在进一步寻底之中,但市场普遍预期2012年A股市场或将略好于过去两年的表现,因此,对于偏股型基金,投资者也可以适当调整配置,保持一定进攻性。

积极配置债券型基金

2011年由于通胀水平一直处于高位,市场流动性较为紧张,利率品种率大幅上调,而债券市场各大类资产之间相互影响,又导致流动性的转债、信用债等品种率先被市场抛售,大幅下跌。

受到债市下跌的影响,债券基金2011年也普遍亏损,截至12月29日(下同),整体净值跌幅达2.23%(不包括分级债基)。

不过,随着2011年四季度通胀回落,货币政策放松,债券基金正迎来投资的好时机。

作为固定收益证券,利率是债券定价的核心要素。从长期趋势来看,债券市场整体价格走势主要受到利率环境的影响,即市场要求的到期收益率水平向上变化还是向下变化。

有基金经理认为,在经济增速下滑、通胀回落、政策出现微调的大背景下,未来债券市场有望延续上升趋势。而伴随年内调整,大部分价格已跌至面值附近,债券属性进一步增强,此时正是配置的较好时机,可以加大对债券基金的配置。

机构投资者普遍预计,利率品种会先受益于货币政策放松而收益率趋于下降,而随着未来经济见底回升,信用债和转债也将进一步得益。债券基金品种方面,分级债基高杠杆份额由于杠杆较高,仓位也偏高,无疑是对市场反应为敏感的品种,在上一次下调准备金时,不少分级债基都出现大幅上涨。不过,分级债基激进份额的波动性同样较大,追求短期收益的投资者可以寻找目前折价空间较大,净值弹性较大的分级债品种。

一些普通封闭式分级债基也值得关注,封闭式债基由于不受激进申赎影响,杠杆会相对较高,此外目前上市的封闭式债基多以信用债投资为主,或也有不错的机会,如、等。不过封闭式债券基金交易不太活跃,投资者要注意流动性。

开放式债券基金仍是投资者主要的配置方向。德圣基金研究中心认为,在债市向好周期重新启动的大背景下,重点配置信用债的债券基金也将有更好的净值上涨潜力,、(,)等品种长期业绩较。

关注分级基金A类份额

分级基金的A类份额,也是其固定收益类份额按照约定的收益率 (通常为一年定存+3%左右固定收益),基金份额净值稳定增长(除合润A)。

有机构投资者认为,A类产品类似于一个永续的债券,同时加上配对的转换权。而影响优先份额价格主要有两个因素,一是市场的资金面与利率,二是配对转换的折溢价率。一般来说,当利率高企、资金面紧张时,价格往往出现下跌,反之价格则会上涨。

2011年前三季度,A类份额经历了持续的下跌,尤其在9月份一波大幅下挫,而在这个过程中,A类份额隐含的一个底线的永续债的收益率达到很高的位置。对此,市场敏锐的投资者也捕捉到了投资机会,10月份以后A类份额集体产生一波较大反弹。

目前,A类份额整体仍有较大幅度折价,不少品种的到期年化收益率高达8%以上。根据好买基金测算,截至12月初,固定期限固定利率的产品,如同庆A和国泰估值优先产品,到期年化收益率有8.80%和8.03%。无固定期限浮动利率的品种提供的年化收益率较高,的收益达到了14.71%,也有13.00%。但值得注意的是,这类品种因为只有本期的约定收益可以折为基础份额赎回,本金只能在二级市场上卖出。因此一旦折算后折价率大幅走高,本金会遭受损失,总体收益率下降。

另外,在每年年初,部分分级基金A类份额将进行定期折算,到期分红折算可能会使折价率突然扩大,往往引发上涨行情,因此存在一定的交易机会,投资者可积极关注。

偏股型基金的交易性机会

2011年,偏股型基金整体表现较差,净值亏损幅度较高。而展望2012年,A股市场仍在进一步寻底之中。市场人士预计,虽然2012年A股市场或将略好于过去两年的表现,但也跳不出区间震荡的范畴,离真正的牛市还很远。

德圣基金研究中心表示,虽然市场可能继续低迷一段时间,但是此时投资是合适的。原因在于:,资金成本拐点出现后,市场进入下跌后期,这个阶段风险往往可控。第二,估值为投资提供了安全边际。

“对于已经持有的投资者来说,此时应该保持仓位,同时利用这段时间积极调换基金备战2012年。”德圣基金研究中心建议,偏股方向两类风格的基金值得配置:一是对政策和市场变化高度敏感,同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力,通过积极的组合调整来应对市场波动的基金;二是风格和行业配置相对均衡,而自下而上选股能力突出的基金,在中长期有望保持相对稳定的业绩。

(,)建议,对于风险承受能力较高的投资者,可以在市场下跌过程中逐渐增加组合的进攻性,选择的品种以高仓位的股票型基金为主。然而在2012年一季度,经济还未下行到位,因此在建仓节奏上需有所把握,应分批逐次完成。

对于市场节奏把握较好的投资者,可以通过交易型品种进行波段操作。选择标的可以是传统股票型封闭式基金、ETF、LOF,以及偏股型分级基金的高杠杆份额。

货币基金代替活期存款

2011年货币基金是唯整体一取得正收益的投资品种。2012年随着货币政策的逐渐放松,预币基金的收益率可能出现下滑,不过,在目前市场震荡调整,资金面仍旧不宽裕的岁末年初这段时间,货币基金仍受到市场欢迎。

统计显示,12月以来,货币市场基金7天年化收益率平均保持在4%以上,其中超过5%的有21只,大摩华鑫货币更是达到6.02%。此外,7天年化收益率持续保持较高水平的还有广发货币、(,)、中海货币、农银汇理货币等。

相较于短期银行理财产品,货币基金具有申购起点低(通常为1000元),流动性好,申购赎回便利等优势。可成为活期存款的代替品种。

女性卵巢性不孕由何而起呢?
白癜风疾病会带来那些潜在危害
合肥专治癫痫哪家研究院好
本文标签: